Bauxite de Minim-Martap : 4,4 milliards de FCFA déjà mobilisés pour le corridor ferroviaire vers Douala

Le projet minier de Minim-Martap, dans la région de l’Adamaoua, franchit une étape financière dans la préparation de son dispositif logistique. La société australienne Canyon Resources a inscrit dans ses comptes arrêtés au 30 juin 2026 une avance de 11,12 millions de dollars australiens, soit environ 4,4 milliards de FCFA, destinée à l’amélioration du réseau ferroviaire nécessaire au transport de la future production vers le port de Douala. Publiée le 30 septembre 2026, cette information figure dans les états financiers consolidés du groupe, à la rubrique des avances à long terme. L’absence de montant comparable à cette ligne un an auparavant indique que l’engagement financier a été enregistré au cours du dernier exercice. Cette opération donne ainsi une traduction comptable concrète aux annonces faites depuis 2025 concernant la remise en état des infrastructures ferroviaires.

Un premier financement pour remettre les voies en état

Dans son étude de faisabilité publiée en septembre 2025, Canyon Resources avait évalué à 4,5 milliards de FCFA les dépenses nécessaires à la réhabilitation du chemin de fer existant, à travers sa filiale camerounaise Camalco. Le montant désormais comptabilisé est donc proche de cette enveloppe initiale.

Au-delà de cette première intervention, le groupe envisageait environ 54 milliards de FCFA supplémentaires pour renforcer les capacités du réseau, notamment par la création de nouvelles voies de croisement et l’allongement de certaines installations existantes. L’enjeu dépasse la seule remise en état des infrastructures. L’exploitation d’un gisement minier destiné à l’exportation suppose une chaîne logistique capable d’acheminer régulièrement des volumes importants de minerai jusqu’au port. La disponibilité des voies, la fluidité du trafic et les capacités de chargement constituent donc des facteurs déterminants pour la compétitivité commerciale de Minim-Martap.

Une avance dont la récupération reste à préciser

Les 4,4 milliards de FCFA versés ne constituent pas, selon les informations publiées, une dépense définitivement supportée par Canyon. Le groupe prévoit de récupérer cette avance par compensation sur les futurs tarifs ferroviaires qu’il devra acquitter pour le transport de sa bauxite. Ce mécanisme revient à préfinancer une partie des travaux avant d’en amortir le coût au fil de l’utilisation du réseau. Il permet potentiellement d’accélérer les investissements sans faire reposer immédiatement l’intégralité du financement sur le concessionnaire ferroviaire.

Une évolution apparaît toutefois dans la présentation de ce dispositif. L’étude de faisabilité de 2025 envisageait une récupération des dépenses par déduction sur les redevances minières ou d’autres charges dues par Camalco. Les comptes de juin 2026 mentionnent désormais les futurs tarifs ferroviaires. Les documents disponibles ne permettent pas d’établir les modalités précises de cet ajustement ni la répartition définitive des obligations entre l’État, Camalco et Camrail. Cette clarification sera importante pour apprécier le coût réel du transport et les conditions économiques dans lesquelles le minerai sera acheminé vers Douala.

Canyon renforce aussi sa position dans Camrail

Les engagements du groupe ne se limitent pas au financement des travaux. Au cours de l’exercice clos en juin 2026, Camalco a acquis 17,8 % supplémentaires du capital de Camrail pour 9,852 milliards de FCFA. Sa participation dans le concessionnaire ferroviaire est ainsi passée de 9,1 % à 26,9 %. Cette opération en capital doit être distinguée de l’avance accordée à l’État : la première correspond à une acquisition de titres, tandis que la seconde finance des interventions sur les infrastructures. Leur rapprochement révèle néanmoins une stratégie visant à sécuriser davantage la chaîne de transport indispensable au projet minier. Le 6 octobre 2025, Camalco et Camrail avaient annoncé un premier investissement de 7 millions de dollars pour remettre en état des sections ferroviaires entre Makor, dans l’Adamaoua, et Douala. En janvier 2026, les deux entreprises ont également annoncé un accord définissant les conditions de transport du minerai et ouvrant la voie au renforcement du réseau.

Le calendrier reste tributaire des financements

Ces avancées interviennent dans un contexte moins favorable pour le calendrier de développement de Minim-Martap. En août 2026, Canyon Resources a abandonné son objectif de première expédition de bauxite au quatrième trimestre, invoquant un manque de visibilité sur les financements et les installations de transbordement portuaire. Le 24 août, le groupe a également annoncé la suspension de nouveaux tirages sur sa ligne de crédit de 82 milliards de FCFA auprès d’AFG Bank Cameroon, dans l’attente d’une réévaluation du calendrier de développement et du modèle financier du projet.

Ce décalage entre les investissements ferroviaires engagés et les incertitudes entourant le démarrage des exportations constitue le principal point de vigilance. Les dépenses déjà réalisées contribuent à préparer le corridor logistique, mais elles ne suffisent pas à garantir la mise en production dans les délais souhaités. L’équation reste donc ouverte : Canyon doit sécuriser les financements nécessaires, préciser ses besoins portuaires et coordonner la montée en capacité du chemin de fer avec celle de la mine. Pour le Cameroun, l’enjeu est de transformer les engagements financiers annoncés en infrastructures opérationnelles, puis en flux réguliers d’exportation capables de produire des retombées économiques durables.