Télécoms : MTN mobilise 375 millions de dollars pour racheter ses propres actions

Le contraste est saisissant. Alors que le bénéfice net publié de MTN s’est contracté au premier semestre 2026, le groupe télécoms sud-africain a choisi d’accélérer le retour de liquidités vers ses actionnaires. Son conseil d’administration a validé, le 24 août, un programme de rachat d’actions pouvant atteindre 6 milliards de rands, soit environ 375 millions de dollars. L’opération porte sur quelque 31 millions d’actions ordinaires et doit démarrer immédiatement. À la Bourse de Johannesburg, l’annonce a été favorablement accueillie. Le titre MTN progressait de 4,61 % en séance, atteignant environ 201 rands.

Une performance opérationnelle en nette amélioration

Derrière cette décision se trouve une amélioration substantielle des principaux indicateurs opérationnels. Le bénéfice par action ajusté a progressé de 21,3 %, passant de 654 à 793 cents. Le groupe a également enregistré une hausse de 24,4 % de son résultat opérationnel courant, à 56 milliards de rands. La marge d’EBITDA s’est, elle aussi, renforcée pour atteindre 47,1 %, soit un gain de 3,1 points. Pour les analystes économiques, cette évolution est importante : elle montre que la croissance des revenus s’accompagne d’une meilleure absorption des coûts et donc d’un accroissement de la capacité du groupe à générer du cash. Hors Iran, les revenus issus des services ont augmenté de 17,5 % à taux de change constants, pour atteindre 115,3 milliards de rands. Cette progression masque toutefois de fortes disparités entre les marchés.

Le Nigeria devient le principal moteur

Le Nigeria demeure la locomotive de MTN. Le groupe bénéficie notamment de la hausse des revenus tirés des télécommunications et des services numériques dans ce pays, tandis que le Ghana et l’Ouganda contribuent également à la dynamique. L’Afrique du Sud, marché historique du groupe, affiche en revanche une croissance beaucoup plus modeste, limitée à 1,5 %. Cette différence illustre la transformation progressive du portefeuille de MTN : la croissance future repose de plus en plus sur les marchés africains à forte démographie et sur l’augmentation de la consommation de données et de services financiers numériques. Pour les économistes, ce déplacement du centre de gravité constitue un avantage mais aussi une source de risques. Les marchés comme le Nigeria offrent d’importantes perspectives de croissance, mais restent exposés à l’inflation, aux fluctuations monétaires et aux incertitudes réglementaires.

Mobile Money, un relais de croissance devenu stratégique

L’autre pilier de la progression du groupe est constitué par les services financiers mobiles. MTN revendique désormais 70,8 millions d’utilisateurs actifs de Mobile Money. La valeur des transactions effectuées via ces plateformes a dépassé 330 milliards de dollars au cours du semestre, avec près de 13 milliards d’opérations. Cette activité permet au groupe de dépasser progressivement son rôle traditionnel d’opérateur télécoms pour devenir un acteur majeur des paiements numériques. Cette évolution est particulièrement stratégique en Afrique, où le faible taux de bancarisation dans plusieurs marchés crée un espace important pour les services financiers accessibles depuis un téléphone portable. Pour MTN, Mobile Money constitue ainsi une source de diversification des revenus et renforce la fidélisation des abonnés.

Le bénéfice net reste pénalisé par l’Iran

La bonne santé opérationnelle ne doit toutefois pas masquer les difficultés comptables du groupe. Le bénéfice publié a reculé de 5,8 % au premier semestre. La principale explication réside dans une dépréciation de 3,9 milliards de rands liée à la participation de 49 % détenue dans Irancell. Cette charge, qui ne correspond pas à une sortie immédiate de trésorerie, reflète notamment les effets de l’hyperinflation iranienne et de la dépréciation du rial. Le bénéfice attribuable aux actionnaires a ainsi chuté de 25 %, à 7,4 milliards de rands. MTN reste par ailleurs confronté à l’impossibilité de rapatrier environ 880 millions de rands de dividendes accumulés en Iran, en raison des sanctions américaines.

Le rachat d’actions comme signal au marché

Dans ce contexte, le programme de 375 millions de dollars revêt une portée financière particulière. MTN applique sa stratégie « Ambition 2030 », qui prévoit de redistribuer entre 40 % et 60 % du flux de trésorerie disponible aux actionnaires sous forme de dividendes ou de rachats de titres. Le rachat permet de réduire le nombre d’actions en circulation. À bénéfice constant, cette diminution accroît mécaniquement la part de résultat revenant à chaque actionnaire. Pour le marché, l’opération constitue donc également un signal de confiance dans la capacité du groupe à générer durablement des liquidités.

MTN prépare aussi une nouvelle étape dans les infrastructures

En parallèle, MTN poursuit la réorganisation de ses actifs stratégiques. Le groupe avance notamment sur l’acquisition des participations restantes dans IHS Holdings, spécialiste des infrastructures de télécommunications. L’opération a obtenu plusieurs autorisations réglementaires, notamment au Nigeria. Elle implique cependant la cession de 30 % d’IHS Nigeria à des investisseurs nigérians et devrait être finalisée au second semestre 2026. Le groupe se trouve ainsi à un tournant : renforcer son rendement pour les actionnaires, accélérer les services numériques et rationaliser son portefeuille géographique. Pour MTN, l’enjeu n’est plus seulement de gagner des abonnés, mais de transformer la croissance de ses marchés africains en flux de trésorerie suffisamment solides pour financer simultanément son expansion, ses infrastructures et la rémunération du capital.